依托粉末烧结同源工艺，公司从碳碳热场切入高端氮化铝粉体，未来或布局下游基板，打造陶瓷粉体一体化平台。

当前全球低氧高端AlN粉体需求约1000吨，1.6T/3.2T光模块、MLCC、HBM4E拉动下，2027年需求有望增至3倍，中长期十倍成长；

行业供给高度垄断，德山独占80%份额，进口替代空间巨大。

公司AlN粉体指标对标德山，已完成头部光模块小试验证，即将批量认证。

一期500吨产线7月底投产，若顺利，年内出货或100-200吨。

碳碳与AlN烧结工艺相通，现有近4000吨热场产线可技改转产粉体，节省七成以上设备投资，存量产能完成价值重估。

高端AlN单价50-200万元/吨，远期具备40亿元产值、10-20亿元利润弹性。

主业碳碳热场触底企稳，AlN新业务放量可期，对标旭光电子，市值仍有翻倍空间。